史上最大的10起IPO失败

TheGlobe.com成立于1995年，是最早的大型社交媒体之一网络网站，世界各地的会员可以创建，定制和分享他们自己的内容的地方。

1998年，在互联网繁荣的巅峰时期，TheGlobe.com的创始人提出了上市的想法，但随后退缩了，理由是有报道称在线广告市场低迷，投资者兴趣降温[来源:川］．一个月后，他们决定勇往直前，这个决定一开始带来了丰厚的回报。

的首次公开募股股票发行价为每股9美元，到当日收盘时，股价飙升至65美元，创下迄今为止最大单日涨幅——惊人的606%[来源:全球范围］．

但这种狂欢并没有持续多久。这家IPO界的宠儿很快就成为了互联网泡沫破裂的典型代表。垫片］．当底部掉出来的时候在线广告2000年，TheGlobe.com开始着手寻找新的支持者和另一种商业模式。到2001年，它削减了一半的员工，并出售了主要的网络资产。

如今，TheGlobe.com只剩下一页文字，讲述了硅谷的经典传奇:繁荣、萧条、试图爬回去——然后死亡。

盛大游戏的高管计划进行大规模IPO，希望公司的受欢迎程度能延伸到美国。他们想错了。

Imaginechina /美联社图片

在中国，盛大游戏是极受欢迎的在线游戏市场的代名词。作为盛大互动娱乐的一个部门，该公司制作了多人在线角色扮演游戏《热血传奇》，并管理了在线奇幻热门游戏《永恒之城》的中国版本[来源:游戏邦]路透］．

盛大步其他中国公司的后尘，计划与美国公司举办一场盛大的上市派对首次公开募股2009年9月。该公司采用了引人注目的股票代码(GAME)，并聘请了实力雄厚的承销商摩根大通(JP Morgan)和高盛(Goldman Sachs)来确定IPO价格和发行股票数量。

承销商觉得发大财的时机已经成熟，于是在最后一秒将认购总数从6300万增加到了8350万[来源:Petruno］．然后，他们将发行价定为12.50美元，这是定价区间的最高水平。

结果似乎是一笔巨大的财富，总共筹集了10.4亿美元，是2009年迄今为止美国规模最大的IPO。

不幸的是，结果是承销商变得贪婪了[来源:Petruno］．通过把价格推到极限，他们吸收了所有愿意支付最高价格的投资者美元．由于没有新的投资者来支撑股价，该股立即大幅下跌14%，第二天收盘时下跌1.75美元，成为今年最糟糕的首次公开发行(IPO)之一。

早在2006年，互联网电话公司Vonage就控制了北美互联网协议语音(网络电话)市场[来源:雨季］．但是在线营销和管理所有这些电话产品价格相当昂贵，Vonage正在亏损钱每个季度都有很多钱。从2001年成立到2006年2月，该公司亏损3.1亿美元[来源:雨季］．

与此同时，主要的电信和有线电视公司正准备推出自己的VoIP产品，这是对Vonage主导地位的第一个真正威胁。为了筹集急需的现金，Vonage高管决定于2006年5月24日上市，发行价为每股17美元。从表面上看，它似乎很成功，快速融资5.31亿美元[来源:里尔登］．

但这不是你的常态首次公开募股．通常情况下，IPO股票会被推销给与承销商有业务往来的投资公司和大额个人投资者。Vonage采取了一种不同寻常的策略，将13.5%的IPO股份直接出售给Vonage的客户，这些客户可以通过特别优惠在网上购买股票网络由承销公司创建的网站[来源:里尔登］．

具有讽刺意味的是，这家高科技公司因技术故障而破产。当兴奋的Vonage顾客试图购买时股票在网上，许多人被告知购买没有通过。几天后，在股价大幅下跌(仅在第一周就下跌了30%)后，客户被告知，他们购买的股票已经兑现，他们需要偿还最初17美元每股的股票价格。哦。

愤怒的客户对保险商发起了集体诉讼，最终获得了约80万美元的罚款和赔偿。Shwiff］．糟糕的IPO引发了对Vonage的第二起诉讼，指控其误导投资者。里尔登］．总而言之，这并不是Vonage最顺利的出柜派对。

臭名昭著的Pets.com袜子木偶。这只小动物很受欢迎，可以在梅西感恩节大游行上飞，但它却无法维持宠物网的运营。

克里斯·洪德罗斯/盖蒂图片社

很少有网络公司的倒闭像Pets.com那样公开和广为人知。Pets.com是四家(是的，四家)在线宠物商店之一互联网90年代末的繁荣。Pets.com是通过一场机智的广告宣传活动而成名的，广告中有一个精力充沛的吸石男袜偶，slogan是“Pets.com”。因为宠物不会开车。”这个袜子木偶非常受欢迎，1999年梅西感恩节大游行时还被做成了气球。

宠物用品的网上销售很糟糕(想象一下一袋50磅的狗粮的运输成本)，Pets.com无视这一事实，吸引了亚马逊(Amazon.com)等知名投资者，后者持有这家总部位于旧金山的公司30%的股份。

Pets.com有其首次公开募股2000年，他筹集了8200万美元，但这远远不足以弥补泄露的商业计划。该股从IPO时的每股14美元高点跌至每股22美分的低点[来源:Wolverton］．最后，该公司试着出售袜子木偶复制品和纪念品，但即使是他们著名的吉祥物也没能拯救他们。

上市仅9个月后，Pets.com就进入了狗狗天堂。然而，这只马甲却在汽车贷款公司Bar None, Inc.的广告中存活了下来。

最初的新媒体公司连线创投(Wired Ventures)从其位于旧金山的内部人士的位置出发，以记录新兴信息经济为使命，在重要的地下故事方面击败实体媒体机构。

该公司以其印刷杂志《连线》(Wired)屡获殊荣的报道和设计为基础，发展到包括《连线》(hotwire)和《连线新闻》(Wired News)，后者成为该杂志的在线分支，图书出版公司HardWired和MSNBC的一档名为《网络人》(Netizen)的节目。

尽管最初的1993年商业计划预计只有22名精简员工，但Wired Ventures在1996年猛增至338名员工，每年亏损近800万美元[来源:乌西姆］．即使它在大出血钱从每一次冒险中，《连线》都相信自己正与高科技行业的其他公司一样，乘着不可阻挡的浪潮。

银行也是如此。当Wired Ventures聘请承销商评估一个计划的价值时首次公开募股1996年，他们得出了4.47亿美元的高得离谱的数字[来源:乌西姆］．

公司高管清醒过来，在互联网的时候取消了IPO股票虽然是暂时的，但很突然。1998年，在公司被恶意收购并出售给Condé Nast的母公司Advance Magazine Publishers, Inc.之前，两位创始人试图在1998年再次IPO，但以失败告终。美通社］．

2001年7月10日，Webvan卡车停在伊利诺斯州的一个配送中心外——就在这家广受欢迎的公司关门大吉的第二天。

蒂姆·博伊尔/盖蒂图片社

Webvan.com好得令人难以置信。美国七个主要城市的顾客可以坐在他们的电脑订购大量(或少量)的食品杂货，并在30分钟或更短的时间内将其送到家门口。对于那些厌倦了苦苦寻找停车位或拖着塞满食物的袋子在塞满食物的公交车上的城里人来说，Webvan是天赐之物。

不幸的是，这也是一个财务上的白日梦。

Webvan成立于1997年，1999年上市，融资3.75亿美元。但即便如此现金——加上红杉资本(Sequoia Capital)等私人投资公司令人难以置信的10亿美元——这家公司无法盈利[来源:Himelstein］．

分析人士将Webvan的消亡归咎于几个因素，其中一个重要因素是建设其令人惊叹的自动化仓库基础设施的巨大成本。每个30万平方英尺的配送中心造价2500万美元，雇佣了16人(和1000台服务器)来处理后端技术[来源:Himelstein］．最后，单是处理和运送的费用，该公司就为每份订单支付了27美元。平均订单金额约为80美元，这意味着持续亏损[来源:马林斯］．

为了省钱，Webvan.com做了最后的努力，大幅削减了网站上提供的产品种类，这疏远了忠实的客户，导致销售戛然而止——正好在2001年宣布破产，而此时距它成功仅仅18个月首次公开募股．

在它的巅峰时期，Kozmo.com让你相信互联网确实能解决我们所有的问题。Kozmo是一家电影租赁和零食配送服务公司，在美国10个城市运营，承诺在不到一小时内将你的DVD和零食送至，无需最低消费——而且不给小费!

如果你没有经历过令人兴奋的。com时代，你就很难理解像这样的公司怎么会想到自己能赚到一毛钱。私人投资者甚至拿出2.8亿美元，帮助该公司快速增长，以及它的Day-Glo橙色送货滑板车(来源:德国］．

科兹莫提交了一份计划首次公开募股但当市场开始滑向下滑时，他不得不做出让步。就在Kozmo宣布推迟IPO的同一天，它裁掉了24名员工，这是第一波大规模裁员潮，最终摧毁了该公司，该公司在鼎盛时期拥有2000多名员工。桑多瓦尔市］．

Kozmo试图通过要求最低10美元的订单来自救(因为每次递送要花费他们10美元)，但即使这样也不能挽救它。和Webvan一样，Kozmo证明了受欢迎程度和大量忠实的追随者并不总是能带来盈利。

eToys.com首席执行官托比·伦克展示他的产品。

美联社/美联社图片

与Pets.com和Wired Ventures一样，eToys.com也是90年代末的巨头，但遭遇了严重的互联网表示动作傲慢。你猜对了，在线玩具供应商eToys对玩具反斗城(toys 'R Us)等实体竞争对手不屑一顾，认为它们古板、适应在线市场的速度慢。

eToys的网站上有深入的玩具评论、按年龄分类的推荐、育儿和婴儿建议专栏以及电子邮件通讯等功能。和他们的电视以色列“兄弟伊兹”Kamakawiwo’ole的著名演唱《彩虹之上的某处》(Somewhere over the Rainbow)帮助巩固了品牌。

不幸的是，eToys.com成为了困扰Webvan和Kozmo的物流问题的受害者。eToys必须从头开始建立一个庞大而昂贵的基础设施，才能为这么多人储存和运送如此多种类的玩具。

乘着互联网的浪潮首次公开募股1999年5月，eToys以每股20美元的价格上市，上市首日股价飙升至76美元。但它同样受到了巨大的公关冲击圣诞节当时一大堆订单到圣诞节早上都没到。作为回应，它又建造了两个巨大的仓库，以应对2000年预期的需求增长，但这从未实现[来源:Cotriss]。

玩具反斗城在2000年与亚马逊(Amazon.com)合作，在eToys申请收购时笑到了最后破产在2001年。

史蒂夫·施瓦茨曼，联合创始人和首席执行官黑石集团(Blackstone Group)的掌门人是那种只有好莱坞——或者在这种情况下，是华尔街——才能创造出来的超大富豪挥霍无度。在他60岁的生日派对上，这位所谓的“华尔街之王”向自己投入了数百万美元美元由马丁·肖特，罗德·斯图尔特和帕蒂·拉贝尔带领整个教堂唱诗班演唱“他的双手掌握着整个世界”[来源:总值］．

黑石集团是一家专门从事杠杆收购(LBO)的私募股权公司敌意收购．自20世纪80年代以来，施瓦茨曼和他的商业伙伴彼得·g·彼得森(Peter G. Peterson)一直在借助大量廉价、可获得的债务，收购和出售陷入困境的公司。典型的杠杆收购是10%的现金和90%的债务。

众所周知，私人股本公司是私有的。因此，当黑石集团在2007年宣布上市计划时，很多投资者都感到惊讶。不幸的是，黑石集团的基金自1987年以来的平均年回报率为23%，是标准普尔500指数平均水平的两倍，在急于从这个华尔街奇迹中分得一份蛋糕的过程中，投资者忽略了这笔交易的一些奇怪细节。祖巴克］．

首先，被收购的公司是黑石集团(Blackstone Group)分拆出来的黑石控股(Blackstone Holdings)。这次分拆并不代表黑石投资的巨额收益，只代表了管理这些投资的那部分公司。黑石控股每年只收取23亿美元的费用，但IPO承销商仍将其估值为400亿美元[来源:祖巴克］．

但最大的问题——施瓦茨曼和黑石集团内部人士无疑也预见到了这一点——是信贷市场即将触底，进行杠杆收购所需的轻松债务即将枯竭。在IPO招股书中，黑石警告称，未来几个月或几年的收益将不均衡，但几乎没有人注意到这一点。

结果是:黑石通过IPO筹集了41亿美元，施瓦茨曼和他的联合创始人彼得·g·彼得森(Peter G. Peterson)将26亿美元收入腰包，投资者最终获得了一个股票它的价值在第一年就缩水了42%[来源:凯利］．两年多过去了，该股价格仍在10美元至15美元之间，不到31美元IPO价格的一半。

西雅图生物科技公司Oneros的股价在2009年10月首次公开募股后暴跌。

杰夫·j·米切尔/盖蒂图片社

总部位于西雅图的生物技术公司Omeros被认为是最差的首次公开募股2009年的失败。

该公司正在进行一种药物的III期试验，该药物据称可以改善关节功能，缓解关节镜膝关节手术后的疼痛[来源:路透社]。高管们希望IPO带来的现金注入能够支撑他们，直到该药物获得美国食品和药物管理局(FDA)的批准。

Omeros于2009年10月7日上市，以每股10美元的价格筹集了6200万美元。不幸的是，在今年42家上市公司中，在IPO后的几周内，Omeros的股价下跌幅度最大、速度最快。Timmerman］．2009年11月，股票价格下降了42%[来源:雅虎上市］．

Omeros ipo后令人失望的表现，粉碎了其他生物科技公司的希望现金市场因国会医改辩论的不确定性而受到惊吓。

更糟糕的是，就在Omeros最初希望筹集8000万美元的IPO计划之前，一位被罢免的首席执行官指责该公司伪造美国国立卫生研究院(NIH)拨款的时间记录[来源:Timmerman］．

想要了解更多有关ipo、投资困境和我们称之为股市的奇迹般混乱的信息，请查看下一页的链接。